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投资建议：我们认为，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：新宙邦，受益标的：科达利；3）特斯拉MegaPack储能工厂落地上海，同时考虑国内大储和工商业储能的爆发，推荐正极材料供应商德方纳米；4）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技、绿能慧充等。

销量同比大增，环比小幅下降。根据中汽协数据，4月新能源汽车销量63.6万辆，受同期低基数影响，同比大幅增长110％，环比下降2.6％，渗透率达到29.5％，环比提升2.9pcts。1-4月新能源汽车销量222.2万辆，同比增长42.8％，市场占有率达到27％。纯电作为国内主流车型4月销量47.1万辆，同比增长103.7％；插电式混合动力车型销量16.5万辆，同比增长144.5％。出口方面，4月新能源汽车出口10万辆，同比增长8.4倍，环比增长28.6％。1-4月共出口新能源汽车34.8万辆，同比增长1.7倍。

看好销量在车展及政策的多重刺激下进一步复苏。1-4月新能源汽车销量前十的企业集团合计销量为188.7万辆，同比增长58.6％，占新能源汽车销售总量的84.9％。在新能源汽车销量前十的企业中，比亚迪销量76.2万辆，市场份额达34.3％，龙头地位稳固。特斯拉销量30.5万辆，占比13.7％，上汽销量20.6万辆，占比9.2％，分列第二和第三。4月实现同比正增长的有十家，分别为比亚迪、特斯拉、上汽、广汽、长安、东风、吉利、理想、一汽和长城。展望后市我们认为上海车展以及各地促消费政策将对汽车起明显提振作用，5月销量有望转暖。

动力电池装车量环比下滑近10％，宁德时代单月市占率为40.83％。4月我国动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4％，环比下降9.5％。其中三元电池装车量8.0GWh，同比增长83.5％，环比下降8.3％，占总装机量31.8％；磷酸铁锂电池装车量17.1GWh，同比增长92.7％，环比下降10％，占总装机量68.1％。4月宁德时代装车量10.26GWh，单月市占率达到40.83％，比亚迪动力电池装车量占比上升至29.11％，中创新航占比下降至8.74％。CR3/CR5/CR10装机量分别为19.78GWh、22.34GWh和24.56GWh，分别占比78.7％、88.8％和97.7％。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格波动。

本文源自券商研报精选